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尽管热门彩图☆051期 枪王波色全球许多股市的估值都偏低

数据来源:Wind 视觉中国/供图 王蕊/制表 陈锦兴/制图 热门彩图☆051期 枪王波色

证券时报记者 王蕊

面对连连下跌的美股,来自华尔街的警告之声越发响亮。

截至美国时间12月19日收盘热门彩图☆051期 枪王波色,道琼斯工业平均指数跌0.49%,创近一月新低;标准普尔500指数下跌0.90%;纳斯达克综合指数跌幅则为1.49%。这是美股连续四个交易日出现下跌,整个华尔街可谓阴云密布。

当天,华尔街大空头、摩根士丹利首席策略分析师Mike Wilson警告投资者,近期美股的抛售行为,更多的是股市对即将到来的盈利衰退的展望。他判断,未来美股走势“可能与2008~2009年发生的情况相似”,或引发美股创新低,且相比上次金融危机,美联储的手脚更受束缚,可能会对盈利下滑的局面坐视不管。

综合国际投行及国内券商的主要观点,可以发现,机构普遍认为当前美股定价尚未反映盈利下行预期,明年第一季度还会经历一波“业绩杀”。不过,在此之后,随着美联储加息见顶并可能转向降息,美股有望重拾升势。

华尔街空头警告热门彩图☆051期 枪王波色

Mike Wilson在12月19日表示,美国股市将迎来全球金融危机以来最糟糕的一年,企业利润也将遭遇同样的命运。他认为,即将到来的企业盈利衰退“可能跟2008~2009年的情况类似”,这可能会令股市再创新低,而且其结果将“比大多数投资者预期的要糟糕得多”。

这位分析师曾在今年年初准确预测了美股抛售潮,并在10月宣布暂时转为多头。本月早些时候,他又调转枪头,认为10月以来的美股反弹已经结束,建议投资者获利了结。在他看来,尽管眼下通胀已开始从历史高位回落,但美国经济最近出现的疲软迹象实在令人担忧。

据摩根士丹利团队预测热门彩图☆051期 枪王波色,2023年美股的每股收益将为180美元,远低于市场普遍预期的231美元。考虑到目前股票风险溢价低于2008年8月,但估值却更高,预计标普500指数明年可能会跌至3000点,这意味着仍需在12月19日收盘点位上再下跌超过20%。

瑞银集团美国及全球股票策略主管Keith Parker也在最新观点中指出,2023年第二季度美国经济将出现衰退,因此明年基本上是在缓解通胀和金融形势,与即将到来的增长和收益冲击之间的竞争。但他同时预计,美联储将在第三季度大幅降息,美股随后启动复苏,至2023年底,标准普尔500指数可达到3900点。

高盛的策略师同样对美股的下跌风险保持警惕。高盛研究部近日在研报中指出,尽管全球许多股市的估值都偏低,但美股估值仍处于上世纪90年代末科技泡沫的峰值水平。即便考虑到市场对美国经济增长更为乐观,且上市公司整体构成不同,这一特殊表现仍旧难以解释,尤其“在大型科技公司的利润率承压,导致裁员和投资下降的情形下”。

据高盛研究部预测,受财政紧缩和通胀急剧上升的冲击,美国经济通胀调整后的实际个人收入目前正在回升热门彩图☆051期 枪王波色,预计明年将以超过3%的速度增长。基于上述情况,美国或将勉强避免陷入经济衰退。即便如此,投资者在股市触底前消化美国衰退可能性加大的风险也很高,因此基本情景假设是2023年收益持平。

美股盈利压力巨大

悲观的美国经济增长预期,对美股业绩究竟影响几何?

天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛表示,由于预测衰退最准确的指标——10年期与3个月美债已然倒挂热门彩图☆051期 枪王波色,2023年美国经济大概率出现衰退(未必是深度衰退)。只要美联储能够在一季度停止加息,避免倒挂进一步加深,较扎实的企业和居民基本面可以避免经济陷入深度衰退。

具体到销售收入、利润率和回购三个方面,宋雪涛预测,明年美国企业收入增速将有小幅正增长2%,企业利润率继续回落至11.8%,企业回购减弱继续拖累,预计2023年EPS增速或降至-5%。虽然明年美股业绩不会出现深度衰退,但仍较当前市场预期的5.5%有较大下行空间,判断美股短期仍不具有配置价值。

“在以往美国货币政策转向之前,市场大多都会较美联储早很长时间发出信号。”近日在解读美联储12月会议时,太平洋证券首席宏观分析师尤春野提到,尽管美联储主席鲍威尔言论相对偏鹰,但随后的市场表现显然认为美联储的高利率难以持久。预计明年一季度美联储仍会继续加息,联系我们但二季度有望停止,而下半年则很有可能会转向降息。

尤春野认为热门彩图☆051期 枪王波色,此前美股的涨跌主要反映了市场对美联储货币政策的博弈,但对未来经济下行带来的盈利端的压力定价不足。随着越来越多的美国经济指标开始亮出“红灯”,未来美国股市会逐渐受到来自盈利端的压力,这将会给美股带来二次探底的风险。

中信证券海外策略分析师王一涵近日也在展望2023年美股市场时提到,当前至明年一季度,美联储的持续货币紧缩料将推动美股进入交易衰退预期阶段,市场震荡下行。二季度美股料将踏入衰退周期的“上半场”,随着美国经济进入衰退或市场衰退预期加剧,美股盈利或遭到进一步下修。当前2023年标普500指数的盈利及营收增速预测分别为0.9%、2.9%,几乎为零增长。

不过,他同时表示,在衰退周期的“下半场”,货币宽松以及衰退结束的预期料将带动美股开启上涨行情。尤其2015年以来,美股市场结构已逐步转向以成长性板块为主导,使得美股更受益于流动性宽松的预期。届时,可关注受益流动性预期转暖的科技龙头,以及受益经济复苏预期走强的金融板块。

央视网消息:为帮助企业纾困解难热门彩图☆051期 枪王波色,推动经济稳定增长,近日,宁夏银川市积极组织区内外企业、金融机构同发力,今天(12月11日),有90个重点产业项目签约,包括光伏新材料产业园、光伏支架制造及数智物流平台等,签约总金额503.3亿元。今年以来,银川市以项目落地为目标,着力推进产业链式发展、集群式发展,为企业搭建合作平台。

肖健表示,“十四五”是两个一百年的历史交汇期,是建立现代金融体系的关键期,也是推进中国式金融现代化的重要时间节点。

美股IPO正逢寒冬

需要注意的是,美股二级市场的情绪低迷,同样将IPO市场拖入了冰水。

Wind数据显示,以美国三大交易所统计的2022年前三季度美股市场IPO募集事件共为169起,同比减少77.88%,平均每月仅实现19起,而去年同期平均每月的IPO项目数为85起。融资总金额为201亿美元,同比减少91.93%;且IPO体量普遍较小,多数不及0.5亿美元。

而在SPAC方面,前三季度美股SPAC上市数量共78起,融资总额128亿美元,均大幅低于去年同期。同时,海外监管的不确定因素使得中资企业赴美上市的节奏放缓,2022年初以来中概股仅落地14单赴美上市项目。

另一个不可忽视的问题是,即便顶着市场的低迷势头成功上市,不少新股如今也面临着巨大的股价压力。Wind数据显示,在2022年美股上市的435只新股中,共有38只目前股价不高于1美元;若放宽到2美元来看,则有84只新股处于危险线上——股价长期低于1美元,很有可能触发交易所的摘牌通知。

不过就在上周,在美中概股的退市风险出现了缓和征兆,这对中资企业保留在美上市地位,重启赴美上市,也许是一个好消息。12月15日,美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)公告确认,2022年度可以对中国内地和中国香港会计师事务所完成检查和调查,撤销2021年对相关事务所作出的认定,中概股集体退市风险暂时缓解。

国泰君安证券新股首席分析师王政之对此表示,早期美股因市场层级完善、上市标准多样以及上市周期较短等优势,吸引了诸多中国企业上市。随着中概股监管环境趋严,退市数量显著增加,中概股步入寒冬。审计底稿是否能够由美方独立调取是中美双方分歧的核心所在,主权问题以及保密要求造成双方跨境监管合作争议,是否能够就这一问题达成协议是合作顺利进行的关键。2022年12月,双方就审计监管达成初步合作,进一步合作动态还需密切关注。

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2022-12-21 2022-12-21美国高盛研究部华尔街美联储美股发布于:广东省声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。



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